Nếu nền kinh tế mạnh mẽ, lạm phát sẽ không bắt đầu tăng tốc trở lại sao? Đặc biệt là khi Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào đầu chu kỳ đã làm cho các điều kiện tài chính trở nên thuận lợi hơn cho sự tăng trưởng giá cả. Những suy nghĩ như vậy đã xuất hiện trong tâm trí của nhiều nhà đầu tư sau khi EUR/USD không thể duy trì trên mức 1.12. Đồng đô la Mỹ đã bị bán tháo mạnh sau cuộc họp FOMC vào tháng 9; tuy nhiên, đồng euro lại có quá nhiều điểm yếu để có thể kỳ vọng vào một đợt tăng giá mạnh mẽ.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đảm bảo rằng nền kinh tế Mỹ đang mạnh mẽ và việc bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ quyết liệt của Fed nhằm hỗ trợ nó đã dẫn đến sự tăng trưởng trong khẩu vị rủi ro toàn cầu. Các đồng tiền có lợi suất cao đã trở thành những lựa chọn ưa thích. Đặc biệt, đô la New Zealand và đô la Úc đã có hiệu suất tốt nhất sau cuộc họp của Fed. Những đồng tiền có hiệu suất kém nhất là những đồng tiền có lợi suất thấp như yên và franc. Các nhà đầu tư sẵn sàng quay lại giao dịch carry-trade, điều này tạo ra một chút áp lực lên đồng euro. Dù sao đi nữa, không dễ để xếp loại đồng tiền này vào nhóm có lợi suất cao.

Dữ liệu mạnh mẽ của Mỹ đang làm tăng thêm tình hình. Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, điều này chỉ ra một thị trường lao động mạnh mẽ. Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền đã vượt qua dự báo của các chuyên gia Bloomberg. Tăng trưởng GDP của Mỹ trong quý đầu tiên đã được điều chỉnh từ 1,4% lên 1,6%, và nó vẫn giữ ở mức 3% trong quý thứ hai. Nhìn chung, trong năm năm tính đến 2023, con số này đã tăng thêm 294,2 tỷ USD so với ước tính ban đầu.

Động thái của nền kinh tế Mỹ

Kinh tế càng mạnh, khả năng chống chọi với chính sách tiền tệ thắt chặt của Fed càng cao, ngay cả khi nghiêm trọng như trong giai đoạn 2022-2023. Không ngạc nhiên khi dữ liệu mới nhất không chỉ ra một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Khả năng hạ cánh mềm là cao, có nghĩa là lạm phát có thể có cơ hội thứ hai, giống như trong tháng Một-Tháng Ba, khi Fed phải trở lại lập trường diều hâu sau khi chuyển sang lập trường ôn hòa vào cuối năm 2023. Hy vọng rằng việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong tháng Chín sẽ không trở thành một sai lầm.

Trong khi đó, đồng euro đang đối mặt với những thách thức vì rủi ro chính trị gia tăng. Lần đầu tiên kể từ năm 2007, lợi suất trái phiếu Pháp đã giảm xuống dưới lợi suất của trái phiếu Tây Ban Nha. Thoạt nhìn điều này có vẻ không đáng lo ngại, nhưng Madrid có xếp hạng thấp hơn Paris, vì vậy chênh lệch lợi suất giảm xuống dưới 0 báo hiệu vấn đề nghiêm trọng ở Pháp.

Động thái của chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Tây Ban Nha và trái phiếu Pháp

Vì vậy, thị trường đang trong sự giằng co. Một mặt, khởi đầu của chu kỳ nới lỏng tiền tệ của Fed cung cấp cơ sở vững chắc để thoát khỏi đồng đô la Mỹ. Mặt khác, đồng euro có quá nhiều điểm yếu, và lạm phát tại Mỹ có thể quay trở lại.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của EUR/USD, sự không chắc chắn được thể hiện qua một thanh nến bên trong. Sử dụng các lệnh mua chờ từ mức 1.1165 và các lệnh bán chờ từ mức 1.1120 là hợp lý.