Напередодні засідання ФРС американська валюта трохи втратила в ціні, проте не відійшла далеко від попередніх значень. Деякі аналітики побачили на графіках «дно» для USD. Однак, попри це, долар зберігає бойовий настрій. Водночас євро відновив більшість своїх втрат, але теж затамував подих у передчутті рішення Федрезерву.
На думку аналітиків, покращення настроїв щодо ризику і збільшення ймовірності значного зниження ставки ФРС призвели до ослаблення долара відносно інших ключових валют. Як результат, на початку тижня USD продовжив слабшати, але зберігав потенціал для зростання. Тим часом у вівторок, 17 вересня, розпродаж долара призупинився напередодні публікації важливих даних.
У такій ситуації пара EUR/USD отримала «бичачий» імпульс і піднялася до 10-денного максимуму вище 1,1100. Цей рекорд був зафіксований у понеділок, 16 вересня, і продовжив набирати обертів. У вівторок вранці, 17 вересня, пара EUR/USD перебувала в фазі консолідації поблизу позначки 1,1140.
За спостереженнями фахівців, тандем розпочав поточний тиждень з нової динаміки, оскільки ринок врахував високу ймовірність зниження процентної ставки ФРС на 50 б.п. Це призвело до зниження прибутковості скарбничих облігацій США та зростання пари EUR/USD. На цьому фоні аналітики Societe Generale очікують повернення пари до максимуму на рівні 1,1200, якщо регулятор знизить ставку на 50 б.п.
Інший сценарій передбачає, що ймовірність зниження ставки на 25 б.п. також залишається, але цей варіант розходиться з ринковими очікуваннями. У такій ситуації велика ймовірність фіксації прибутку за парою EUR/USD. Наразі пара вийшла з великого симетричного трикутника і продовжила рух вгору, зазначають аналітики Societe Generale. Вони вважають, що наступною метою для пари EUR/USD стане рівень 1,1200.
Долар нині зазнає тиску, тоді як євро почувається впевнено. Додаткову підтримку «європейцю» надали «яструбині» коментарі представників ЄЦБ. За словами Пітера Казиміра, одного з офіційних осіб відомства, для подальшого зниження ставки ЄЦБ «знадобляться значні зміни в прогнозах», а наступного зниження, ймовірно, «доведеться чекати до грудня 2024 року». Раніше головний економіст регулятора Філіп Лейн заявив, що ЄЦБ повинен зберігати свободу дій щодо швидкості коригування монетарної політики.
Однак зараз на порядку денному перше зниження ставки ФРС, яке відбудеться в умовах зростальної економічної невизначеності. Наразі ринки закладають у ціни ймовірність її скорочення на 50 б.п. у 67%. Зараз Федрезерв опинився на роздоріжжі, вибираючи між стандартним або подвійним зниженням ставки. Вибір між зниженням на 25 б.п. або 50 б.п. – це ключове питання цього тижня.
В умовах економічної невизначеності ФРС отримає ще одну порцію макроданих – звіт щодо роздрібних продажів у США, який може суттєво вплинути на ринкові настрої. За попередніми прогнозами, загальні показники роздрібних продажів у серпні зростуть на 0,2% після липневого підйому на 1%. Це свідчить про помірне зростання споживчих витрат у США і вказує на м'яку посадку національної економіки. Невелике падіння показника не зашкодить загальній картині, оскільки це підвищить шанси на зниження ставки на 50 б.п. Однак значне падіння насторожить ринки, сигналізуючи про можливу рецесію. Для долара високий показник також стане позитивною новиною.
На думку валютних стратегів Barclays, долар зростатиме, оскільки учасники ринку переоцінюють масштаби зниження ставок ФРС і недооцінюють звіт щодо роздрібних продажів. У Barclays вважають, що сильніші, ніж очікувалося, роздрібні продажі змінять очікування ринку щодо пом'якшення грошово-кредитної політики Федрезерву, що зміцнить американську валюту.
У фокусі ринків – майбутнє засідання ФРС щодо ставки, яке розпочнеться у середу, 18 вересня, та оновлені прогнози регулятора. Після них відбудеться пресконференція, на якій виступить голова ФРС Джером Пауелл. Нагадаємо, що найбільший центральний банк світу вперше за чотири роки знизить процентні ставки.
Однак досі існує невизначеність щодо обсягу зниження ставок. З імовірністю 50 на 50 (або стандартне зниження ставки на 25 б.п., або масштабне – одразу на 50 б.п.) поточне рішення регулятора є рушійною силою ринку. До останнього моменту в цьому питанні зберігається інтрига. На думку деяких аналітиків, долар більше виграє від зниження ставки на 25 б.п., ніж від скорочення на 50 б.п. Невелике зниження ставки зміцнить USD, оскільки це вже враховано у ринкових котируваннях.
Другим за значенням подією стане публікація прогнозів ФРС, так званих «точкових діаграм» (dot plot). За словами експертів, регулятор підійде до будь-якого рішення зважено і збалансовано. Не виключено, що зниження ставки на 25 б.п. буде супроводжуватися прогнозом більш агресивних знижень у майбутньому, а скорочення на 50 б.п. – обережними діями щодо наступних кроків.
За таких сценаріїв, а саме при «яструбиному великому» скороченні або «голубиному незначному», реакція ринку буде неоднозначною. Спочатку інвестори кинуться в один бік, а потім – в протилежний, що посилить волатильність ринку. Якщо зниження ставки на 50 б.п. супроводжуватиметься обіцянками швидкого подальшого скорочення, посилиться ризик настання рецесії. Якщо ж регулятор продемонструє «яструбину» позицію на фоні зниження ставок на 25 б.п., учасники ринку будуть розчаровані. Проте багато експертів схильні вважати, що ФРС покаже збалансований результат.
